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　　受新能源及水电冲击，火电发电量下滑，电价小幅下降符合预期，煤价下行带动盈利提升。公司今年上半年实现发电量1013亿千瓦时，同比下降5.85%，实现上网电量947亿千瓦时，同比下降5.97%，中报解释是“受水电资源丰富区域来水情况较好、新能源装机容量持续增加的共同影响”。结合公司现有装机构成来看，截至2023年底，公司第一大装机分布地山东占比达到43.65%，第二大装机分布地湖北占比为15.38%，安徽、湖南、河南三个中部省份合计占比达到25%，预计来水偏丰主要冲击湖北、湖南两省，而山东、安徽等地主要受新能源装机增长冲击。相比来水丰枯，新能源装机的冲击具有长期性，或对公司盈利能力乃至资产定位产生深远影响，仍需进一步观察。从上网电价来看，含容量电费后，公司上半年整体平均上网电价为509.94元/兆瓦时，同比下降3.25%，电价小幅下降符合预期。上半年燃料总成本同比减少15.43%，由此计算单位燃料成本降幅在10%左右，煤价下行带动盈利提升。去除投资收益后，公司今年上半年控股资产净利润（含少数股东损益）在15亿元左右，上年同期仅约4亿元，业绩改善明显，但是弹性一定程度上被发电量下滑抵消。