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　　摘要：“承诺”在经济学理论和政策研究中都具有重要价值。本文基于我国资本市场 中 并 购 业 绩 补 偿 承 诺 这 一特 殊 的 制 度 背 景，以 A 股 上 市 公 司2008—2015年披露业绩补偿承诺的并购事件为研究样本，检验目标公司在并购交易中承诺利润增长率对并购市场反应的影响及其作用机制。实证结果表明：目标公司承诺的利润增长率越高，并购宣告的超额累计收益率越低,即并购市场反应越消极。在经过一系列的稳健性检验后，上述结论依然成立。进一步分析表明，承诺利润增长率越高，目标公司获得的并购溢价越高，而未来实现承诺的概率却越低；对于非关联并购、相对规模较大的并购、非相关行业的并购而言，由于双方的信息不对称程度更高，承诺利润增长率与并购市场反应的负相关关系更显著。本文不仅为公司财务中有关业绩补偿承诺的研究文献提供了有益的增量信息，还为监管部门规范公司并购重组行为提供了重要的参考依据。

　　摘要：本文基于中国 A 股上市公司1999—2017年的数据，研究中国财政政策对企业投资行为的影响。研究发现：（1）积极财政政策的实施能够提升企业的投资水平，但会降低企业投资的资源配置效率；（2）财政政策对企业投资的影响具有较好的时效性，能够在短期内迅速生效且效果能够长期持续，而且在各地区、各行业表现出一定的普适性；（3）关于积极的财政政策对企业投资水平的促进作用，非国有企业强于国有企业，而关于企业投资对未来业绩的促进作用，国有企业强于非国有企业。上述结果表明，积极财政政策能够提高企业投资水平，而政府对企业投资的指导作用能够提高企业投资的科学性和合理性，加强投资转化为收入和产出的能力，避免投资过量和产能过剩。本文的研究结论可以为政府部门财政政策的制定和实施以及企业管理者投资决策的制定提供一定的借鉴。